Übergeordnetes Umfeld:

• Die US-Notenbank FED hat wie erwartet in ihrer März-Sitzung den Leitzins um 0,25% erhöht. Beherrschendes Thema war in den letzten vier Wochen aber einmal mehr die Politik Donald Trumps: seine offene Drohung, eher Ankündigung eines Handelskriegs insbesondere mit China sowie weitere Personalwechsel im Weißen Haus, in dessen Folge weitere außen- und wirtschaftspolitische Hardliner in die Regierung einzogen, hat die Unruhe an den Finanzmärkten verstärkt.
• Die Ausschläge insbesondere an den Aktien-, aber auch an den Devisenmärkten wurden kräftiger. Von der Suche nach einem „sicheren Hafen“ profitierten die Rentenmärkte, die Zinsen sind auch in den USA trotz der Zinserhöhung gefallen. Gold konnte zwischenzeitlich ebenfalls deutlich zulegen, gab die meisten Gewinne aber im Laufe des Monats auch wieder ab.
• In die anhaltende Betonung, dass es der Weltwirtschaft und, ganz vorne dabei Deutschland, gut ginge, mischen sich nach und nach kritische Töne. Das Wachstum könnte aufgrund der hohen Kapazitätsauslastung, niedrigen Arbeitslosenraten, des Fachkräftemangels und steigender Finanzierungskosten schwächer ausfallen als in den Jahren zuvor. Eine anhaltend protektionistische Wirtschaftspolitik der USA würde diese Entwicklung beschleunigen.

Der Veermaster Flexible Navigation Fund UI:

• Unsere Aktien- und Anleihequoten sind weiterhin relativ niedrig, da wir uns schon seit geraumer Zeit sowohl im Aktien- als auch im Anleihebereich in einer Übertreibungsphase befinden. Wir haben die Kursschwankungen im vergangenen Monat genutzt, um den Anteil an Discountzertifikaten zu erhöhen. Hierbei haben wir sowohl Produkte mit einem hohen Risikopuffer am Markt erworben als auch solche, bei denen der Abstand zum aktuellen Börsenkurs nicht so hoch ist. Während die erstgenannten eher als Ersatz zu dem unattraktiven Anleihemarkt dienen, nutzen wir mit den anderen die erhöhte Volatilität und damit das Wesen dieser Konstrukte: auch in seit- oder (leicht) abwärts-gerichtete Märkte eine ordentliche Rendite zu erzielen.
• Nach wie vor halten wir größere Positionen in Edelmetallen (Gold, Silber und Platin). Wir erwarten, dass diese insbesondere in unruhigen Zeiten einen positiven Beitrag zur Wertentwicklung bringen werden. Dazu sehen wir auch allgemein eine relative Unterbewertung zu den übrigen Anlageklassen.
• Die Kern-Währung des Fonds ist der Euro. Aber neben diesem und fast naturgemäß dem USD sind wir auch direkt oder indirekt in den Fremdwährungen GBP, CHF, NOK, SEK, TRY und BRL investiert. Hier sehen wir zum einen Renditechancen und zum anderen aber auch stabilisierende Effekte.
• Wir sehen den Fonds nach wie vor gut gewappnet für das aktuelle Marktumfeld. Dank der Struktur des Fonds, unserer Anlagestrategie und unserem breiten Anlageuniversum treffen Handlungsfähigkeit und Handlungswillen mit der notwendigen Ruhe und gesundem Menschenverstand aufeinander.